Markui Tvenui priskiriama frazė “Į bėdą patenkame ne dėl to, ko nežinome, o dėl to, kuo esame įsitikinę, bet kas nėra tiesa”.
Vienas iš labiausiai paplitusių įsitikinimų investuotojų pasaulyje – jog pajamingumų kreivės inversija signalizuoja būsimą ekonomikos recesiją. Kaip argumentas pateikiama analizė, kaip JAV trumpalaikių obligacijų palūkanoms tapus aukštesnėms už ilgo termino palūkanas, neišvengiamai seka ekonomikos susitraukimas. Ši pseudo-statistika paremta 7(!) atvejais per pastaruosius 50 metų. Jau pats imties dydis kelia abejonių.
Į mano rankas pateko UBS vyriausiojo ekonomisto straipsnis, kuriame griaunamas šis mitas. Jei tai būtų realus ekonominis dėsnis, jis veiktų ne tik JAV. Tačiau sąryšio tarp pajamingumų kreivės ir recesijos nepastebėta nei Britanijoje, nei Vokietijoje, nei Japonijoje.
Ar yra ryšys tarp inversijos ir akcijų rinkos nuosmūkio? Deja, faktai rodo, kad obligacijų pajamingumai vargu ar geras ateities indikatorius – kartais rinkos krenta anksčiau, kartais vėliau, o neretai krenta ir esant visiškai normaliai kreivei. Prognozavimas išlieka nedėkingas dalykas, ypač kai kalba eina apie ateitį.